Inversiones nuevas

Fernando Mañueco 29/01/2012

Los analistas creen que 2012 será un año de muy escasa rentabilidad en la Bolsa. No pueden esperarse grandes cosas en los mercados financieros cuando la economía europea amenaza con enfriarse hasta alcanzar el punto de congelación y cuando todavía no se ha solucionado la crisis de deuda.

Será un año muy complicado para España debido al gigantesco ajuste del déficit que acometerá el nuevo Gobierno. Un ajuste que contraerá el gasto público y dificultará el crecimiento de la economía. No va a ser un año fácil en las bolsas, pero tampoco se pueden eliminar las acciones de la cartera. Sobre todo porque no hay muchas alternativas.

Los expertos miran con recelo a los tradicionales activos refugio, porque muchos de ellos ya están demasiado caros. Tras los recortes sufridos en 2011, muchas acciones cotizan a sus precios más deprimidos de muchos años, por lo que seguramente no es el mejor momento para vender. Ya había que haberlo hecho antes. Hay muchos precios objetivamente baratos. Por ello, recomiendan seleccionar valores de gran capitalización, con flujos de caja sólidos y buenos dividendos.

En general, no ven atractivo en la Bolsa española pero sí en la deuda pública, aunque advierten que la volatilidad será extrema en ambos mercados.

En el próximo ejercicio los mercados de renta variable estarán dominados por la volatilidad y por una abultada prima de riesgo, pero ofrecerán algunas oportunidades de inversión. El PER (La relación entre el precio de una acción y el beneficio de la emrprsa) está históricamente bajo y las rentabilidades por dividendo son muy atractivas. Con unas Bolsas baratas en términos históricos, hay que apostar por sectores industriales, tecnología, consumo no cíclico y telecomunicaciones... pero hay que dejar a los bancos en cuarentena. De momento, sólo los fondos de inversión más agresivos buscan gangas entre los bancos europeos más castigados. Otra cosa es cuándo se producirá la subida, y cuál será su duración o su envergadura. Las entidades financieras no están caras pero pueden caer todavía más. Cuando pase la tormenta, el potencial de subida será muy elevado, pero hasta entonces...

Una buena alternativa son los bonos corporativos emitidos por empresas españolas. Ofrecen el doble o incluso el triple que sus homólogas alemanas, con un riesgo no excesivamente alto. Son títulos emitidos por empresas sólidas y muy diversificadas que pueden hacer frente a sus deudas. En el capítulo de la deuda pública, los expertos prefieren títulos con vencimento a corto plazo. Consideran demasiado elevada la valoración de los bonos alemanes. Una de las mejores ecuaciones rentabilidad-riesgo puede encontrarse en los bonos españoles. En el mercado de divisas, mejor apostar por el dólar que por el euro.