la mitad que en el pasado julio
El 25 de julio del 2012 la rentabilidad de los bonos españoles a diez años se situaba en el 7,64%, frente al 1,23% de los bonos alemanes equivalentes. La prima de riesgo de España, por tanto, alcanzó ese día los 641 puntos básicos. Algo nunca antes visto. Hoy en día, casi diez meses después, el diferencial entre el bono español y el ‘bund’ alemán se encuentra en torno a 280 puntos. El rendimiento de los títulos españoles de referencia a diez años se ha colocado por debajo del 4 por ciento por primera vez desde septiembre del 2010. Todo un triunfo. En conjunto y teniendo en cuenta la financiación a todos los plazos, el Tesoro ha pagado en lo que llevamos de año un interés medio del 2,9%, frente al 3,4 del 2012
La diferencia es abismal. Algunos expertos calculan que el ahorro que supone para el Tesoro español esta caída de rentabilidades no es inferior a los 10.000 millones de euros. El pago de los intereses de la deuda supone cerca de 40.000 millones de euros al año. De momento, el Tesoro ha hecho bien sus deberes. Ya ha cubierto más del 40% de sus necesidades de financiación para el conjunto del ejercicio.
Las reservas de la tesorería pública marcan máximos de los últimos 12 meses. La cifra roza los 50.000 millones, lo que quiere decir que tiene cubiertos con holgura los vencimientos de los próximos tres meses.
Ya llueve menos. El mercado de deuda pública ha pasado de ser un infierno a una balsa de aceite. O casi. Este mercado ha digerido con notable solidez y sin grandes aspavientos los últimos problemas que han zarandeado a la zona euro, como la crisis de Chipre o la inestabilidad política en Italia. Parece que ambos factores distorsionantes ya se han superado sin que el mercado de deuda haya sufrido demasiado. Los expertos esperan que la prima de riesgo española mejore de forma lenta pero segura a lo largo del año, debido en parte al buen comportamiento de los bonos españoles y en parte a la subida de los tipos de interés del bono alemán a diez años. El ‘bund’ podría buscar rentabilidades entre el 2 y el 2,20% a un año vista, según los analistas del banco suizo UBS
Sólo en lo que va de año la prima de riesgo se ha reducido en más de 100 puntos básicos, es decir un 27%.
La economía española se contrajo un 1,4% en el 2012 y cerró el año con un déficit público del 10,6 por ciento del PIB (6,98 sin contar las ayudas a la banca). La UE, según parece, está dispuesta a dar a España dos años más, hasta 2016, para alcanzar su objetivo de reducir el déficit hasta el 3%. Los expertos consideran que las próximas subidas de la Bolsa se apoyarán en el efecto benéfico que tendrá en las empresas españolas su presencia en el exterior. La exposición de las compañías que componen el índice Ibex 35 a las economías extranjeras alcanza ya un 40%. Para muchos analistas la Bolsa española es la que tiene mayor potencial a largo plazo de toda las plazas europeas.