La Bolsa acusa las crisis políticas que sacuden a España e Italia
Los activos españoles habían sufrido la incertidumbre italiana, pero ahora tienen problemas propios.
CRISTINA VALLEJO | madrid
Los activos italianos han sufrido fuertes descensos a raíz de las negociaciones para la formación del Gobierno del Movimiento Cinco Estrellas y la Liga, sobre todo a partir de la filtración de un programa de gobierno que incluía la intención de diseñar un plan de salida del euro y la propuesta de que el BCE condonara los 250.000 millones de euros de deuda italiana que tiene en su balance. Esas propuestas han desaparecido, pero se mantienen otras en materia fiscal que son un desafío a la UE. Así, el Ftse Mib de Milán ha caído un 7,3% mientras el interés de los bonos ha subido desde el 1,75% hasta el 2,40%.
Ello ha tenido réplicas en el resto de la periferia europea, pero ahora España tiene sus propios problemas. El PSOE ha presentado una moción de censura y Ciudadanos ha pedido elecciones a Rajoy. Ello llevó al Ibex a entrar rápidamente en pérdidas el viernes y a la prima de riesgo española a superar los 100 puntos básicos, nivel que no veía desde enero. Si el foco de riesgo que supone Italia no estaba aclarado porque, como señala Marián Fernández, de Andbank, queda por ver qué nombres formarán el Gobierno, qué primeros pasos da y cómo reacciona Europa, la incertidumbre española puede complicar más las cosas. En cualquier caso, la gran diferencia es que en España, en contraste con Italia -destaca Gonzalo Sánchez, de Gesconsult-, no hay movimientos euroescépticos.
Hablando en primer lugar del impacto de la crisis italiana, aunque los diferenciales pueden parecer atractivos ante la posibilidad de un Gobierno inestable que puede proferir comentarios anti-europeos y anunciar medidas económicas que supondrían un desafío ante Bruselas, es mejor mantenerse a la espera si es que se quiere volver al mercado de deuda. En JP Morgan no descartan un escenario disruptivo que se lleve la prima de riesgo italiana a los 300 puntos. Pero Fernández cree que lo más probable es que el nuevo Ejecutivo italiano presente retos intermitentes a Europa, lo que puede llevar a repuntes puntuales del nerviosismo. Con la unión del Cinco Estrellas y la Liga se hace realidad el escenario considerado de riesgo por los inversores, pero los analistas de Barclays confían en que el presidente Sergio Mattarella asegure que Italia mantiene firme su compromiso con Europa. De hecho, este dirigente tiene poder de veto sobre medidas inconstitucionales o que pongan en riesgo la estabilidad financiera.
El contagio desde la deuda italiana ala periferia ha sido limitado, y eso que ha circulado de nuevo el fantasma de la ruptura del euro. Los expertos no creen que la capacidad desestabilizadora de Italia vaya a ser grande en lo sucesivo. Puede generar volatilidad, aunque la incertidumbre en principio sólo es sobre cuestiones específicas de Italia, apunta Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum, afiliada a Natixis IM.