El enfriamiento de la economía será más largo e intenso que el bache del 2002

La economía española creció en el primer trimestre a un ritmo del 2,7%, el más bajo desde hace seis años, pero el actual enfriamiento tiene poco que ver con la minicrisis de 2002, fecha en que el PIB presentó idéntica tasa de avance. Si aquello fue un episodio aislado en medio de tres lustros de bonanza, la situación presente tiene rasgos mucho más preocupantes que hacen prever mayor profundidad y duración. A juicio de los expertos, España se desacelera -con el pinchazo inmobiliario como principal causa- y no parece que a los socios más potentes del euro les esté ocurriendo lo mismo. Cierto que los bancos nacionales no se han visto contaminados con hipotecas basur a, pero la sequía de los mercados del dinero les ha llevado a cerrar el grifo del crédito, lo que se traduce en la contracción del consumo y la actividad productiva. Por añadidura, y este es un mal casi universal, hay que contar con el efecto sobre la inflación de la loca e imparable carrera que han emprendido los precios del petróleo. Lo advertía la pasada semana el ex gerente del Fondo Monetario Internacional, Rodrigo Rato, ponente en la convención de directivos de la petrolera Repsol YPF. «Nos encaminamos hacia un periodo de bajo crecimiento económico y elevada inflación, lo que constituye una mala combinación porque los bancos centrales no tienen margen para actuar». Sobre todo, el Banco Central Europeo, que tiene marcado el objetivo básico de velar por la estabilidad de los precios. Los últimos datos de la evolución de la economía europea han acentuado más, sin cabe, las cautelas de los analistas.