Lluvia de millones en préstamos del BCE a los bancos de la zona euro

Lluvia de dinero sobre los bancos de la zona euro. La ‘barra libre’ de financiación ilimitada ofrecida por vez primera en su historia por la institución monetaria al plazo de tres años al tipo de interés del 1% inicial —que puede variar, según evolucione el precio de referencia del dinero— encontró una entusiasta acogida entre las entidades. Un total de 523 bancos de la zona euro pasaron por el mostrador de Francfort, donde depositaron los títulos admitidos como garantía y se llevaron préstamos por un total de 489.000 millones de euros.

Y se trata tan solo de una primera cita, porque la autoridad emisora realizará otra subasta a tres años el 20 de febrero. Pero nunca llueve a gusto de todos y los inversores se replegaron tras conocer los resultados de esta iniciativa.

La prima de riesgo de España, o diferencia entre la rentabilidad de las obligaciones a diez años con el bono alemán del mismo plazo, se disparó desde los 304 puntos básicos de primera hora hasta las 334 unidades que mostraba al cierre de las bolsas. También cayeron a plomo los mercados de valores.

Aspiraciones. ¿Por qué vendieron los inversores más avisados?. En el mercado secundario de deuda española, cabe pensar que los compromisos de compra de las últimas subastas han satisfecho todas las aspiraciones, incluidas las de hacerse con títulos que depositar en garantía ante el BCE.

Lo de que el medio billón prestado supone de financiación nueva hay que reducirlo a sus justos términos, porque una serie de bancos tenían pendientes reintegros a plazos más cortos —desde una semana a un año— y se limitaron a reengancharse a esta oferta especial. Algunas fuentes cifran el saldo neto, o diferencia entre los préstamos ya obtenidos y los ahora conseguidos en régimen especial, en torno a los 200.000 millones de euros

La inyección de liquidez extraordinaria va a servir de bálsamo a la situación del sector bancario de la zona euro, porque las entidades tienen que atender en el 2012 unos vencimientos superiores a los 600.000 millones de euros, de los que 230.000 corresponden al primer trimestre del próximo ejercicio. Una comparación de magnitudes resulta significativa: el medio billón de la aportación ahora realizada equivale a la suma de los programas estimados de colocación de deuda por parte del Tesoro de España y de Italia durante el próximo ejercicio. Relanzamiento Los analistas dan por descontado que los fondos proporcionados por el BCE están destinados, en parte, a que las instituciones financieras acudan en alivio de la deuda soberana de los países más vulnerables.

En España ya lo están haciendo, y quedó prueba palpable de ello en la subasta de letras del Tesoro del pasado martes, donde los inversores pusieron de manifiesto una apetencia desmesurada por la adquisición de estos títulos. Pero este destino pasa una factura adicional, porque la deuda ‘periférica’ atesorada en las carteras de las entidades —que sirve a su vez de garantía para nuevos préstamos del BCE— se tiene que apuntar en los balances según su valor de mercado, con el consiguiente deteriores cuando la trayectoria es bajista.