Los inversores ya pagan por obtener tranquilidad al adquirir la deuda española

Seguridad frente a rentabilidad. Es la estrategia que ahora siguen los inversores al adquirir deuda española. La tranquilidad que aporta el Banco Central Europeo (BCE) a los bonos es tan consistente que las grandes firmas prefieren tener esos productos, aun perdiendo parte del dinero invertido. La última subasta que realizó ayer el Tesoro así lo demuestra: colocó 725 millones de euros en Letras a 6 meses con un interés del -0,002%.

Es decir, que quienes acudieran habrán comprado un activo por el que, dentro de un semestre, recibirán algo menos de lo invertido. A cambio, poseen unas Letras que les alejan de los posibles sustos del mercado. La compra masiva de deuda que realiza el BCE desde principios de marzo se está dejando notar en las emisiones de países como España. La institución presidida por Mario Draghi tiene en sus manos tantos bonos que los intereses que se pueden pagar por adquirirlos llegan a ser negativos, por la elevada demanda que hay de esos productos.

«Sin esa intervención, los intereses de la deuda no serían tan bajos», explica Javier Urones, analista de XTB. Para este experto, «los inversores prefieren una minusvalía en su cartera a cambio de tener su dinero en un activo de alta calidad como estas Letras». De hecho, España ha seguido la estela de otras potencias europeas cuyas emisiones a corto plazo ya eran negativas, como Alemania, Francia u Holanda.

La evolución de las emisiones de deuda soberana ha cambiado por completo en poco más de tres años y medio. A finales de noviembre de 2011, España llegó a pagar un interés del 5,22% por las Letras a medio año. Era el peor momento de la crisis de deuda.