Linde advierte de que una larga baja inflación puede reducir el consumo

El gobernador del Banco de España, Luis María Linde, advirtió ayer de que si la inflación sigue bajando los tipos de interés reales tenderán al alza, lo que puede comportar una reducción del consumo y de la inversión.

Linde participó ayer en la jornada de clausura de la XXXI Reunión del Círculo de Economía de Sitges, donde ha expuesto que la cercanía a una dinámica de deflación puede llegar a estimular el aplazamiento de decisiones de gasto por hogares y empresas.

«Los períodos largos de muy baja inflación crean riesgos para la estabilidad de precios a medio plazo, para la actividad económica y para la estabilidad financiera», ha afirmado.

Linde ha explicado que en las economías que registran un alto nivel de deuda pública o privada, los tipos de interés reales muy altos o al alza pueden «exacerbar» las dificultades para conseguir una reducción del endeudamiento de hogares, empresas y sector público porque, aunque el ‘stock’ de deuda permanezca constante en términos nominales, aumentará en términos reales.

«El ajuste macro de una economía muy endeudada en un entorno de muy baja inflación o, aún más, de deflación, se vuelve difícil y complejo», ha detallado Linde.

El máximo responsable del Banco de España ha recordado asimismo que si la situación de baja inflación se prolonga y se acerca a la deflación, llegaremos a tipos de interés muy bajos o, incluso, negativos, lo que entrañaría riesgos adicionales para los inversores institucionales, para la asignación de recursos y para el buen funcionamiento del sistema financiero.

Linde ha considerado que la compra de activos del BCE ha contribuido, de modo claro, al «reanclaje» de las expectativas de inflación, frenando y revirtiendo el aumento en los tipos de interés reales.