¿Qué compran los mejores fondos?

regina w. webb | madrid

Mientras el Ibex-35 sigue dándose cabezazos contra la cota psicológica de los 10.000 puntos hay fondos que se desmarcan de la lateralidad. En un año en el que el selectivo nacional es incapaz de superar sus pérdidas, hay gestores de renta variable que han generado valor para sus inversores con su correcta selección de compañías. Estrategias que, incluso, ganan más de un 10% en esta primera mitad de año. Preguntamos a sus artífices cuáles han sido las claves de este semestre y cómo se están preparando para la segunda mitad.

Desde principios del ejercicio el primer y segundo puesto del ranking se lo han disputado el Mediolanum Small&Mid Caps, manejado por Trea Asset Management, y el Gesconsult Renta Variable, de la gestora independiente Gesconsult. Una coincidencia que se explica por el pasado en común de los analistas de ambos fondos, que ya trabajaron juntos en la segunda firma hasta finales de 2017. El secreto para batir al índice En Mutuactivos buscan compañías que reúnen tres pilares, según cuenta Angel Fresnillo, director de renta variable: la creación de valor a largo plazo, calidad y estabilidad. «Nos interesan sobre todo historias que tengan sentido a largo plazo», afirma el gestor del Mutuafondo España. Esos requisitos las encuentran en sus principales posiciones a cierre de junio: Euskaltel, Telefónica, Bankia y Almirall. En el caso del Magallanes Iberian Equity, de la gestora de filosofía ‘value’ (valor) Magallanes Value Investors —que sube más de un 7% en el año y que, excluyendo el segundo fondo de Trea AM del ranking, estaría en quinto lugar—, los principales motores en este primer trimestre han sido Almirall, Naturgy (Gas Natural), Fluidra e Iberpapel, así como la portuguesa Semapa. Tener un toque de Portugal en la cartera ha ayudado para sobrevolar el Ibex-35.

En Metagestión lo canalizaron a través de la productora lusa de tapones de corcho Corticeira. En palabras de Alfonso De Gregorio, co gestor del Mediolanum S&M Caps y de Trea Iberia Equity, «tan importante ha sido estar en las compañías adecuadas como no estar». Trea AM puede presumir de incluir dos estrategias distintas entre más rentables del año. El secreto para que el fondo de Mediolanum bata a todos ha sido un peso mayor en industriales y en papeleras como Ence, Europac y Altri, que también han coronado al Gesconsult Renta Variable. De Gregorio sigue temeroso de la gran banca, pero supo explotar el valor de financieras más «tapadas» como Catalana Occidente, una entidad poco conocida en comparación con el sector aunque ha impulsado las carteras de Trea, Gesconsult y Metagestión. «Se suma una atractiva gestión del capital por parte del equipo gestor (sin realizar ampliaciones de capital) y una política de distribución del dividendo prudente», defienden desde el equipo de Metagestión.

El primer trimestre del año fue uno de los más activos para los gestores. Y es que la fuerte corrección de febrero y marzo dejó a precio de ‘ganga’ varias de las compañías que ya estaban en el radar de los gestores. Los últimos tres meses han servido para reforzarse en esas ideas. Por ejemplo, Inditex, que para Magallanes Value Investors ha sido «la oportunidad de comprar una compañía que siempre hemos identificado como un modelo a seguir», según explica Mercedes Azpíroz, del área de relación con inversores de la firma.