Prudencia ante las expectativas sobre Trump y vigilancia al proceso europeo

maría j. muñiz | león

Prudencia ante la euforia que han despertado las propuestas de Donald Trump, vigilancia a los procesos electorales europeos y su efecto sobre el futuro de la unión, confianza en las reformas que llevan a cabo India y China y expectativas ante el crecimiento de Brasil, Argentina y México. Son algunas de las líneas generales de la estrategia de Andbank para el ejercicio de 2017, que en economista jefe de la entidad, Álex Fusté, desgranó ayer en la conferencia anual celebrada en el Auditorio Ciudad de León.

«Firmeza, confusión y oportunidad» son las propuestas de un debate moderado por la directora de Anbank en León, María Jesús Soto, en el que participaron también el consejero delegado del banco, Carlos Aso; el director de Planificación Patrimonial, el leonés Marcelino Blanco; y los analistas Beatriz Gimeno, de Nordea, y Borja González, de M&G Investments.

Álex Fusté destacó, respecto al escenario de inversión que se abre tras la victoria de Trump en las elecciones en Estados Unidos, que «las primeras reacciones de los inversores han sido de euforia. Ha subido la bolsa y han bajado los bonos, que es lo que ocurre cuando la gente prevé un gran ciclo económico». Una expectativa que el analista considera exagerada, puesto que la política fiscal y de inversión no tendrá efectos inmediatos en el crecimiento económico.

El optimismo inversor está también alimentado por una posible desregulación de la banca, que conllevaría un incremento del crédito. Sin embargo, ni hay mucho espacio para que este endeudamiento crezca más, ni es aún momento de que los bancos vuelvan a asumir grandes riesgos.

Por lo que se refiere al proteciconismo anunciado por el candidato republicado durante toda la campaña, «las políticas arancelarias duras y la vuelta al aislacionismo tienen un riesgo muy elevado, no es probable que el presidente opte por esto, aunque lo haya anunciado». Tendría graves consecuencias para la clase media y trabajadora, porque los productos que consume se encarecerían; y también para los empresarios, si se bloquea el sistema logístico desarrollado con México.

«Sin embargo, es ingenuo pensar que no va a tomar ninguna medida. Veremos una opción suave del proteccionismo, de otro modo, como reacción, habriá que reaccionar rápido porque valores como las tecnológicas caerían enormemente».

Por lo que se refiere al escenario europeo, el economista jefe de Andbank recordó que «la cuestión política va a estar presente durante todo el año». En los próximos meses se celebran tres elecciones nacionales «altamente disruptivas. Basta con que falle una para tener efectos sobre el proyecto de la Unión Europea». El crecimiento de los partidos euroescépticos invita a tener prudencia, «eso justifica que no podamos expandir los múltiplos de la bolsa».

La probabilidad de crecimiento que ve en los mercados europeos ronda el 2,3% de revalorización, «eso no invita a estar excitados con ellos. Y si sube más no será porque haya más beneficios, sino por un efecto psicológico, y eso no puede durar».

España tiene un mejor escenario, con un potencial de la revalorización que ronda el 8%. «Tiene que darse un muy mal dato para que esta tendencia revierta»; aunque «los mercados globales de deuda pueden seguir presionados durante unos meses».

Otras economías

Álex Fusté confía en que siga la buena marcha de otras economías que ya recomendaron este año. «Creemos que sigue habiendo valor en Asia, que lo ha hecho bien en 2016. India lo ha hecho fantásticamente bien, a excepción del último mes». Pero es «una excelente oportunidad para entrar ahora, sigue ganando competitividad mundial».

En el caso de Lationamérica, el analista considera que los neopopulismos han desaparecido a medio plazo, y las reformas que se están llevado a cabo en países como Brasil «son una buena señal para los bonistas, y puede volver a entrar flujo de dinero».

Son procesos que «marcan una gran oportunidad para que se desarrolle un nuevo ciclo de inversión internacional, financiera y real, y hay que estar ahí. Me gustan especialmente Brasil y Argentina, y también México».

Por lo que se refiere a otros factores de competitividad mundial, como el precio del petróleo, el economista jefe de Andbank señala que no sólo seguirá en precios bajos, sino que «el precio quedará estructuralmente bajo, por debajo de los 50 dólares el barril». Es así porque la producción va a seguir en máximos, con el objetivo de monetarizar en la mayor medida posible la materia prima antes de que las exigencias medioambientales frenen el consumo de este combustible.

El fortalecimiento del dólar y el recorte del euro fueron otros de los aspectos tratados por Álex Fusté ante un Auditorio lleno de ahorradores leoneses en busca de consejo.