Duelo de titanes

Los condicionantes que afectan al sector financiero no son demasiado halagüeños. No invitan precisamente a invertir en bancos. La escasa actividad económica y el aumento de la tasa de desempleo perjudica a los bancos, ya que se reduce el número de créditos (ese el negocio fundamental de las entidades financieras) y aumenta la tasa de mora (ese el problema fundamental de las entidades financieras). La crisis del sector inmobiliario mantiene los balances de los bancos cargados de inmuebles difícilmente vendibles. Mientras tanto, la crisis de los países periféricos europeos mantiene sus balances llenos de títulos de deuda pública peligrosos o, cuando menos, preocupantes. Según el Banco de Pagos Internacionales, el sistema financiero español es el más expuesto al riesgo de Portugal con 80.000 millones de euros en deuda lusa, tanto pública como privada. En general, el momento es complicado. Además, la agencia Standard and Poor´s puede considerar como default , como impago, la ampliación de los vencimientos de la deuda griega que van a realizar los bancos franceses y alemanes y que estudian también otras entidades. Y eso podría complicar aún más la situación. Así las cosas, la pregunta es obvia. ¿Es momento de invertir en bancos? Se espera que las oficinas hagan su trabajo y coloquen sin problemas el tramo minorista de ambas ofertas, que es de un 60% en Bankia y de cerca de un 50% en Banca Cívica. Sin embargo las cosas se pueden poner más cuesta arriba en el tramo mayorista. Los grandes bancos españoles han asegurado que echarán una mano a Bankia si no existe suficiente demanda en el tramo institucional de la colocación, lo que supone admitir como segunda derivada que se teme que no haya demasiada demanda institucional. Además, faltan datos. Falta por saber el precio definitivo que pagarán los inversores minoristas en ambas OPS, ofertas públicas de suscripción de acciones. Según un análisis realizado por Financial Times , invertir en estos dos bancos puede resultar arriesgado, dada su exposición al sector del ladrillo y eso a pesar de que Bankia ha creado un banco malo en el que ha aparcado sus activos dudosos y a pesar de que Banca Cívica se ha esforzado para depurar su balance. De momento, la agencia Moody´s ha asignado a Bankia un rating de Baa2 , es decir aprobado raspado, y a sólo dos escalones de la consideración de bonos basura. Se espera que el PER (la relación entre el beneficio de la empresa y la cotización de sus acciones) de Bankia se coloque entre 21 y 25 veces, mientras el de Banca Cívica se situará entre 7 y 10 veces, frente a una media de 12 en el sector bancario español. La impresión general es que Bankia y Cívica puede ser una buena inversión pero más a largo plazo, dos o tres años vista, que en un corto plazo que puede resultar muy complicado.