La banca nacional y el inversor de fuera dominan la deuda pública
El pasivo del Estado ha crecido hasta el billón de euros durante los años de la crisis.
El ministro de Economía, Luis de Guindos. FERNANDO VILLAR
D. Valera | Madrid
La deuda pública española se ha disparado desde el comienzo de la crisis y ha pasado de apenas alcanzar los 380.000 millones en 2007 hasta superar el billón de euros y rozar el 100% del PIB. Sin embargo, ni en los peores momentos de la recesión económica, cuando tras el rescate bancario el runrún de un posible rescate total estaba sobre la mesa, los inversores dejaron de adquirir letras o bonos del Tesoro. Eso sí, a un interés muy elevado —la prima de riesgo llegó a la estratosférica cifra de 600 puntos—.
Pero ¿quién compra deuda pública española? La mayor parte de ella, casi la mitad, se encuentra en manos extranjeras. En concreto, los inversores no residentes acumularon en 2015 el 46,9% de la cartera de deuda a vencimiento (es decir, sin repos ni otras operaciones de recompra). Esto supone que 370.000 millones del pasivo están en posesión de inversores internacionales. Si se compara con la situación previa a la crisis apenas se ha incrementado, ya que en 2007 suponía el 45%, aunque cuantitativamente casi se ha triplicado (127.220 millones).
Los datos del Tesoro Público no permiten saber los países de origen de estos inversores extranjeros, pero los expertos recuerdan que cuanto más pasivo se encuentre en manos foráneas, más dependiente será la economía española de las turbulencias financieras internacionales.
Comportamientos
Sin embargo, estos tenedores de deuda no se comportaron igual durante este periodo convulso. De hecho, en 2011 y 2012 rebajaron su exposición a la deuda española en diez puntos hasta el 35%, coincidiendo justo con los peores momentos de la crisis. Algo lógico si se tiene en cuenta el riesgo que entonces suponía adquirir esos bonos. Precisamente, en ese periodo de mayor incertidumbre aumentó el nivel de títulos del otro gran comprador de deuda pública española: los bancos nacionales.
Así, las entidades financieras residentes incrementaron su cartera y pasaron de representar un 24% de la deuda del Estado a alcanzar el 31,6%. Un avance que se produjo al tiempo que las dudas surgían en otro tipo de inversores. Los bancos también pudieron aprovechar la financiación que puso a su disposición el BCE.
En cualquier caso, la mejora de la situación económica ha conllevado una menor presencia de los bancos nacionales en la deuda pública. Tanto es así que en 2015 cerraron con 198.023 millones, lo que supone un 25,1% del total del pasivo. De hecho, el año pasado también descendió en 24.000 millones la deuda en poder de estas entidades y se sitúan en niveles casi previos a la crisis.